Показатели эффективности проекта

Страница 1

Современные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется нормой дисконта. Значение нормы дисконта численно равно цене капитала (в постоянных ценах) для инвестора (НД6аз.) в случае, если соблюдаются следующие условия:

1. Степень риска по проекту является обычной для инвестора.

2. Расчет производится в постоянных или расчетных ценах.

Если риск реализации рассматриваемого проекта отличается от типичных проектов инвестора (не соблюдается условие № 1), необходимо в норму дисконта включать так называемую премию за риск (ПР) по формуле:

Ериск = Ебаз + ПР, (1)

где Ериск — норма дисконта с учетом риска.

При расчете в прогнозных (текущих) ценах (не соблюдается условие № 2) формула для определения нормы дисконта (НДпр) имеет вид:

Епр = Ериск + I + Ериск * I, (2)

где I —величина инфляции в течение интервала планирования.

При расчете показателей эффективности денежный поток шага t приводится к начальному (базовому) моменту времени через перемножение на коэффициент дисконтирования. Ставка дисконтирования играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономической среды и конъюнктуру финансового рынка

Ставка дисконтирования является параметром, который позволяет сравнить проект с альтернативными возможностями вложения денег. В качестве такой альтернативы обычно рассматриваются банковские депозиты или вложения в государственные ценные бумаги. Для года t коэффициент Дисконтирования (E) при постоянной норме дисконта имеет вид:

Кд = 1/ (1 + Е )t (3)

Коэффициент дисконтирования для года t при изменяющейся по годам норме дисконта определяется по формуле:

Кд = 1 при t = 0 (4)

Кд = 1/ ∏ (1 + Ек ) при t > 0

к=1

Эффективность инвестиционного проекта определяется на основе сопоставления притоков и оттоков денежных средств, связанных с его реализацией проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта, а также сравнение проектов между собой осуществляется при помощи следующих показателей:

· чистый дисконтированный доход,

· внутренняя норма доходности,

· индекс доходности,

· рентабельность инвестиций,

· срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (Net present value (NPV)) — сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному интервалу планирования (абсолютная величина дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег). Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта определяется по формуле:

где:

Investments - начальные инвестиции,

CFt - чистый денежный поток месяца

N- длительность проекта в месяцах

r- месячная ставка дисконтирования.

Проект является эффективным, если ЧДД от его реализации положителен. Чем больше значение ЧДЦ, тем эффективнее проект. Отрицательное значение ЧДД указывает на убыточность проекта. Чистый дисконтированный доход является основным показателем, на основании которого определяется эффективность проекта, так как он непосредственно указывает на эффект от проекта, т. е. позволяет максимизировать эффективность инвестиций,

Внутренняя норма доходности (ВНД) (IRR (Internal rate of return)) представляет собой ту норму дисконта, при которых дисконтированные притоки денежных средств по проекту равны дисконтированным оттокам. ВНД определяется исходя из равенства:

Investments - начальные инвестиции,

CFt - чистый денежный поток месяца,

N- длительность проекта в месяцах,

IRR- внутренняя норма доходности

В случае, если ВНД превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданны и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Значение Е имеет следующий экономический смысл: Е — максимальный процент за кредит, который можно выплатить за срок, равный горизонту расчета, при условии, что весь проект осуществляется только за счет этого кредита. Это позволяет использовать Е для определения целесообразности привлечения кредитных ресурсов: если процент за кредит ниже Е, то использование такого кредита при реализации проекта является целесообразным.

При значительных реинвестициях в проект он может иметь две и более Е. В этом случае показатель Е при оценке эффективности проекта использовать не рекомендуется.

Проектирование фундамента мелкого заложения
Конструкция фундамента мелкого заложения и основные параметры, её определяющие, приведены на рис.2.1 . Такие фундаменты проектируются монолитными из бетона класса не ниже В15. ...

Калькуляция трудовых затрат
Нормы времени для различных процессов определяются по «Единым нормам и расценкам» [5], которые содержат данные о составе звена, состав работ, технических характеристиках машин, единице измерения объема (количества0 работ, поправочных коэффициентах к нормам времени и расценкам. При техническом нормировании ...

Расчет численности населения и жилого фонда
Площадь функциональных зон, размеры участков отдельных элементов, емкость учреждений повседневного обслуживания зависят от численности населения микрорайона. В соответствии с практикой проектирования численность населения рассчитывается следующим образом: в задании на проектирование даны размеры и конфигур ...